Investing.com – يرى استراتيجيو مجموعة بنك أوف أمريكا أن جولة جديدة من التدخل السياسي لتحديد سقف لعوائد سندات الخزانة طويلة الأجل من المرجح أن تنجح، غير أنهم يحذرون من أن العواقب قد تكون وخيمة في حال فشلها.
وقال مايكل هارتنيت وفريقه إن جهود وزير الخزانة سكوت بيسنت للإبقاء على عوائد السندات لأجل 30 عامًا دون مستوى 5% تمثل أحدث تصعيد في سلسلة من «ضمانات بيسنت» الرامية إلى وقف تهديد «كل شيء ما عدا السندات» لتمويل الحكومة الأمريكية والذكاء الاصطناعي، وذلك في أعقاب خطوط مبادلة الدولار مع آسيا ودول الخليج، والتدخل في سوق العملات الأجنبية لدعم الين الياباني.
وأشار الاستراتيجيون إلى أن التيسير الكمي كان المنشأ الأصلي للسوق الصاعدة الحالية، وكذلك لقناعة «أكبر من أن يفشل» السائدة في وول ستريت، وأن التحفيز النقدي غير العادي على مدى السنوات العشرين الماضية أفرز مكاسب استثنائية في الأصول. ومن ثم، فإن الجهود المستمرة لإصلاح سوق الدخل الثابت ينبغي أن تؤتي ثمارها.
لكن في حال فشل هذه الجهود وعجز بيسنت عن خفض عوائد السندات لأجل 30 عامًا إلى ما دون 5%، فإن ذلك قد يؤدي إلى انهيار الدولار والتحول نحو مراكز بيعية على الأصول عالية المخاطر والرافعة المالية في قطاعات مثل شركات الذكاء الاصطناعي العملاقة والائتمان الخاص، فضلًا عن تكوين مراكز بيعية على الأسهم الدورية، مثل أسهم القطاع المالي، في الفترة السابقة لانتخابات التجديد النصفي.
وتعليقًا على المشهد العام، قال هارتنيت إن الإدارة الأمريكية تسجل حاليًا «صفرًا من ثلاثة» في أهدافها السياسية المتمثلة في تحقيق نمو اقتصادي بنسبة 3%، وخفض عجز الموازنة إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي، وزيادة إنتاج النفط بمقدار 3,000,000 برميل يوميًا، في حين تواصل مصداقية السياسة، كما تقيسها السندات والدولار، تآكلها مع ارتفاع العوائد وضعف العملة.
وارتفع مؤشر الثور والدب التابع لمجموعة بنك أوف أمريكا إلى 9.50 من 9.30، ليصل إلى منطقة «البيع» العميقة، مدفوعًا باتساع نطاق صعود الأسهم العالمية وزيادة المراكز الشرائية في مؤشر إس آند بي 500 والعقود الآجلة للذهب. وأشار هارتنيت إلى أن بيانات المراكز تظهر الآن قراءات «صعودية متطرفة»، رغم أن الأسهم لم تتقدم إلا بشكل طفيف منذ صدور إشارة البيع في أواخر مايو.
وعلى صعيد الاستراتيجية، وضع الفريق مجموعة من الصفقات المعاكسة للتيار المرتبطة بمراكز الإجماع السائدة. وفي مواجهة صفقة «كل شيء ما عدا السندات» المزدحمة، يمتلك الفريق مراكز شراء في صناديق الاستثمار العقاري والتكنولوجيا الحيوية والبنوك الإقليمية وأسهم الشركات الصغيرة. كما يمتلك مراكز شراء في العقارات بهونغ كونغ، مراهنًا على أن موجات الهبوط الممتدة لسنوات في الأسهم الصينية والعقارات تقترب من نهايتها.
أما الذهب فلا يزال يمثل التحوط الأنقى لديهم في مواجهة انخفاض قيمة الدولار.
وفيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، تتمثل التوصية في البيع على سندات الذكاء الاصطناعي مقترنةً باستراتيجية التوزيع المتوازن نحو السلع والموارد الطبيعية المرتبطة بالبنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي.
كما أشار الفريق إلى انتخابات التجديد النصفي بوصفها عاملًا محوريًا مع التحوط عبر مراكز بيعية على القطاع المالي. وحذّروا من أن فوز الحزب الديمقراطي بمجلس الشيوخ أو خسارة الحزب الجمهوري لمنصب حاكم ولاية تكساس قد يشعل موجة هبوط في الأسهم تتجاوز 10% مصحوبةً بتراجع الدولار وعوائد السندات حتى نهاية العام.
وجاءت التدفقات إيجابية على نطاق واسع الأسبوع الماضي. واستقطبت الأسهم العالمية 40.10 مليار دولار وهو أكبر تدفق في ثلاثة أسابيع فيما أضافت السندات 21.40 مليار دولار. كما شهدت صناديق الذهب والعملات المشفرة تدفقات واردة فيما جرى استرداد 1.20 مليار دولار من النقد.
واستقطبت سندات الخزانة الأمريكية 7.40 مليار دولار وهو أعلى تدفق في ستة أسابيع فيما مدّت سندات الدرجة الاستثمارية سلسلة تدفقاتها الواردة إلى 20 أسبوعًا متتاليًا بقيمة 7.50 مليار دولار. وسجّل الدين في الأسواق الناشئة أكبر تدفق وارد في 11 أسبوعًا بقيمة 3.30 مليار دولار.
وعلى جانب التدفقات الخارجة شهدت الأسهم الكورية أول عمليات استرداد في ثمانية أسابيع بقيمة 800,000,000 دولار فيما مدّت صناديق أشباه الموصلات أسبوعها الثالث المتتالي من التدفقات الخارجة لتبلغ التدفقات الخارجة التراكمية 6.30 مليار دولار. كما سجّل القطاع المالي أكبر تدفق خارجٍ خلال أحد عشر أسبوعًا بقيمة 2.00 مليار دولار.
وسجّلت صناديق الأسهم الأوروبية أسبوعها الثالث المتتالي من التدفقات الواردة بقيمة 200,000,000 دولار.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا.