يستعرض فولكمار باور من كومرتس بنك كيف أن استمرار ارتفاع أسعار النفط والطاقة يعقد موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث تقوم الأسواق بتسعير محدود فقط لمزيد من التشديد. ويشير إلى حالة عدم اليقين حول ما إذا كان مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE سيظل هدف التضخم لدى الفيدرالي، مع التقدم في مراجعة كيفن وارش لإطار التضخم، محذرًا من أن التعريفات المرنة قد تؤدي في النهاية إلى تآكل المصداقية وتضغط على الدولار الأمريكي.
في هذا السياق، يقول باور: “لكن بالطبع، هناك أمر واحد واضح: كلما ظلت أسعار النفط والطاقة مرتفعة لفترة أطول، أصبح من الأصعب على الفيدرالي مقاومة رفع سعر الفائدة. وبينما سيشير الفيدرالي إلى المعدل الأساسي الذي يستثني أسعار الطاقة، فإن استمرار ارتفاع أسعار الطاقة يجعل آثار الجولة الثانية أكثر احتمالًا.”.
ويضيف: “حتى بدون ارتفاع أسعار الطاقة، فقد أظهر اقتصاديونا مرة أخرى أمس فقط أن عودة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE إلى تغير سنوي أقل من 3٪ ليست أمرًا محسومًا على الإطلاق. ومن المحتمل أن نضطر للانتظار حتى نهاية العام قبل أن نرى رقم “2” في بداية الرقم العشري في المعدل السنوي مرة أخرى، وربما حتى لفترة أطول.”.
ويدعو هذا الوضع إلى التساؤل: كيف يمكننا التأكد من أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE سيظل هدف التضخم لدى الفيدرالي؟ ففي النهاية، ستتناول إحدى فرق العمل الخمسة التابعة للفيدرالي “إطار التضخم” خلال الأشهر المقبلة. وقد شدد كيفن وارش، الذي كان حريصًا جدًا في اختيار كلماته خلال الأسابيع الأخيرة، مرارًا في خطاباته على أن الفيدرالي سيتخذ إجراءات حاسمة لاستعادة استقرار الأسعار.
ويشير باور إلى أنه “بالطبع، فإن عدم تحديد معدل التضخم المقصود عند الإشارة إلى استقرار الأسعار يزيد من المرونة. وهذه المرونة مهمة للاستجابة بسرعة عبر السياسة النقدية لانخفاض التضخم أو ارتفاعه. ومع ذلك، قد تفسر السوق ذلك مع مرور الوقت على أنه اختيار صناع السياسة لمعدل التضخم الذي يناسب سياستهم النقدية المفضلة في أي وقت معين.”.
(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.).