23 يوليو 2026 10:03 صباحًا | آخر تحديث: 23 يوليو 10:04 2026.
شهدت أسعار المعادن النفيسة ارتفاعًا ملحوظًا في الأيام الأخيرة بعد فترة طويلة من ضغوط البيع. ومع ذلك، يرى المحللون أن الذهب والفضة قد يواجهان صعوبة في استعادة أعلى مستوياتها التاريخية التي حققتها في وقت سابق من هذا العام.
يتداول سعر الفضة في السوق الفوري قرب 60 دولارًا، مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 6.3% مقارنة بنهاية الأسبوع الماضي. بينما ارتفع سعر الذهب الفوري بنحو 2.4% خلال نفس الفترة، ليصل سعر الأونصة إلى حوالي 4120 دولارًا.
في مذكرة صدرت يوم الأربعاء، أرجع وارن باترسون وإيوا مانثي، استراتيجيا السلع في بنك آي إن جي، هذه المكاسب إلى “اقتناص الفرص بعد التراجع الأخير” وليس نتيجة “تغير جوهري في المشهد الجيوسياسي أو الاقتصادي الكلي”.
تفوق أداء الفضة.
لا يزال كلا المعدنين النفيسين بعيدين عن أعلى مستوياتهما على الإطلاق التي سجلتها في وقت سابق من هذا العام، بعد الارتفاع الحاد الذي شهده عام 2025 وما بعده. فقد بلغ سعر الذهب الفوري أعلى مستوياته التاريخية في أواخر يناير عند 5589.38 دولار للأونصة، بينما وصل سعر الفضة إلى 121.67 دولار للأونصة.
أثرت زيادة أسعار الفائدة وقوة الدولار الأمريكي سلبًا على جاذبية المعادن النفيسة، كما أدى ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الحرب الإيرانية إلى تغيير ديناميكيات السوق بشكل عام.
قال باترسون ومانثي: “بينما لا تزال التوترات في الشرق الأوسط داعمة للمعادن النفيسة، فإن الأسواق توازن بين ضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية ومخاطر التضخم الناجمة عن ارتفاع تكاليف الطاقة”.
وأضاف محللو ING أن الذهب “من المحتمل أن يبقى حساسًا لتطورات أسواق الطاقة وتوقعات السياسة النقدية الأمريكية”، مشيرين إلى أن الفضة “قد تستمر في التفوق إذا استمر الطلب عليها كملاذ آمن بجانب قوة المعادن الصناعية”.
قال المحللون: “إن أداء الفضة لا يعكس جاذبيتها كملاذ آمن فحسب، بل يدعمها أيضًا تحسن المعنويات في قطاع المعادن الصناعية، وخاصة النحاس”.
أسوأ أداء ربع سنوي.
من ناحية أخرى، يرى محللو بنك أوف أمريكا احتمال تراجع أسعار الذهب أكثر بعد تسجيلها أسوأ أداء ربع سنوي لها منذ 13 عامًا خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في يونيو.
وأضاف بنك أوف أمريكا في مذكرة بتاريخ 16 يوليو: “إن إشارة تقاطع الموت وارتفاع صافي مراكز الشراء والتشابه مع القمم الرئيسية تزيد من خطر حدوث تصحيح أطول وأعمق”.
يحدث نمط «تقاطع الموت» عندما ينخفض المتوسط المتحرك قصير الأجل للسهم – والذي يُحسب عادةً على مدى 50 يومًا – عن المتوسط المتحرك طويل الأجل، والذي يُقاس عادةً على مدى 200 يوم.
نقطة دخول جذابة.
يشكك بنك يو بي إس في إمكانية انتعاش الفضة وقد حذر المستثمرين من البدء في زيادة استثماراتهم في المعدن. حيث خفض البنك السويسري هذا الأسبوع السعر المستهدف للفضة من حوالي 55 دولارا للأونصة إلى نطاق يتراوح بين 48 و50 دولارا للأونصة.
كتب دومينيك شنايدر، استراتيجي في بنك يو بي إس، في مذكرة بتاريخ 20 يوليو: “نعتقد أن التحديات التي تواجه الفضة على المدى القريب ستستمر على الأرجح بسبب التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط وارتفاع تكاليف الفرص البديلة وقوة الدولار الأمريكي التي تؤثر سلبًا على معنويات المستثمرين. وتواجه الفضة بيئة اقتصادية عامة لا توفر حافزًا كبيرًا للمستثمرين لزيادة مراكز الشراء. ومع تذبذب الطلب الاستثماري، لم تجد أسعار الفضة بعد مستوى استقرار قوي.”.