تترقب الأسواق الناشئة تدفقات قوية من المستثمرين بعد أن أضعفت خطط وزارة الخزانة الأمريكية لإعادة شراء السندات الدولار، ما عزز ضعف العملة الأمريكية ودعم صفقات “تجارة الفائدة” وأداء بعض العملات.
وفي الشهر الماضي، ضاعف وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت حجم عمليات إعادة الشراء المخطط لها من الديون الحكومية الأمريكية طويلة الأجل، بهدف تخفيف الضغوط على عوائد السندات طويلة الأجل التي ارتفعت مع مخاوف التضخم والديون.
وقال روبن بروكس، الزميل الأول لدى معهد “بروكينجز”، إن الأسواق تبحث عن أماكن لتجاوز “طفرة الديون”، متوقعاً أن تشهد الأسواق الناشئة “جداراً من الأموال”. وأوضح أن محاولة بعض الاقتصادات المتقدمة خفض عوائد سنداتها الحكومية قد تدعم تجارة الفائدة عبر الاقتراض بعملة منخفضة التكلفة للاستثمار في أصول ذات عوائد أعلى.
وأضاف بروكس أن أكبر مخاطر تجارة الفائدة، المتمثلة في الارتفاع المفاجئ في تكاليف الاقتراض، تراجعت بفعل تدخل الحكومة الأمريكية.
967 مليون دولار تدفقات داخل صناديق سندات ناشئة
وسجلت صناديق سندات الأسواق الناشئة العالمية 967 مليون دولار كـتدفقات داخلة خلال الأسبوع المنتهي يوم الأربعاء، بزيادة تقارب 15% عن الأسبوع السابق، رغم تباطؤ التدفقات إلى صناديق السندات بشكل عام، وفق بيانات “تي دي سيكيوريتيز”.
وفي الوقت نفسه، استفادت أسعار الذهب من تدخل بيسنت مع توجه المستثمرين إلى أصول الملاذ الآمن، وجرى ذكر “دويتشه بنك” وراي داليو مؤسس “بريدج ووتر أسوشيتس” ضمن داعمي المعدن النفيس.
ضعف الدولار يدفع عملات ناشئة وعوائد مرتفعة
وقال بيتر كينسيلا، الرئيس العالمي لاستراتيجية العملات الأجنبية لدى “يونيون بانكير برايفيه” في لندن، إن إعلان وزارة الخزانة أرسل إشارة للسوق بأن الولايات المتحدة قد تتجه إلى سياسات شبيهة بـ“القمع المالي”. وأضاف أن ذلك أدى إلى ضعف الدولار الأمريكي واستفادة عملات مجموعة العشر ذات العوائد المرتفعة وعملات الأسواق الناشئة.
- الوون الكوري الجنوبي: ارتفع 2.83% أمام الدولار منذ إعلان بيسنت عن خطة إعادة شراء السندات.
- الريال البرازيلي: صعد 0.64%.
- الراند الجنوب أفريقي: ارتفع 0.59%.
<p وذكر كينسيلا أن البيئة العالمية المواتية لتفوق تجارة الفائدة—ومنها انخفاض التقلبات والتراجع الواسع للتضخم—لا تزال راسخة بقوة.
تفضيلات استثمارية في البرازيل وتركيا وكولومبيا
في الأسواق الناشئة، قال كينسيلا إن البرازيل وتركيا تحظيان بالأولوية بسبب استمرار ارتفاع العوائد الاسمية والمعدلة وفقاً للتضخم. وأشار إلى أن:
- البرازيل: يبلغ سعر الفائدة الرئيسي 14%.
- <strongالتضخم في البرازيل: بلغ 4.2% خلال 12 شهراً حتى منتصف أغسطس.
- <strongتركيا: أبقى البنك المركزي سعر إعادة الشراء لأجل أسبوع واحد دون تغيير عند 37%.
- <strongالتضخم السنوي في تركيا: بلغ 31.75%.
<p كما قال وي خون تشونج، استراتيجي الاقتصاد الكلي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ لدى “بنك نيويورك ميلون” في هونج كونج، إن كولومبيا كانت “تحظى بشعبية كبيرة” في صفقات تجارة الفائدة هذا العام؛ إذ ارتفعت عملتها بنحو %20% منذ بداية العام وحتى يوم الجمعة، وصعد مؤشر كولكاب الرئيسي للأسهم بنحو %20.
Aسيا أقل جاذبية إذا اتجه الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة
<p وعلى الجانب الآخر، توقع إريك روبرتسون كبير الاستراتيجيين لدى “ستاندرد تشارترد” استمرار أداء العملات الآسيوية دون نظرائها في الأسواق الناشئة؛ ما يجعلها أهدافاً استثمارية أقل جاذبية. ويرجع ذلك—بحسبه—إلى أن العملات الآسيوية تميل إلى تقديم عوائد ضمنية أقل من غيرها، وهو اتجاه مرشح للاستمرار إذا اتجه مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة.
<p وبلغ سعر الفائدة الرئيسي لدى البنك المركزي الهندي 5.25%”> وهو من أعلى أسعار الفائدة الرئيسية في آسيا لكنه يعادل تقريباً ثلث المستوى المسجل في البرازيل.
<p وقال بروكس إن صفقات تجارة الفائدة الممولة بالدولار لا تزال في بدايتها بعدما شهدت الأسواق الناشئة “تدفقات خارجة ضخمة” بسبب الحرب في إيران. وأضاف أن إعلان وزارة الخزانة عن إعادة شراء السندات يشير إلى إمكانية اتخاذ مزيد من الإجراءات “في أماكن أكثر وبوتيرة متزايدة” خلال الوقت.